中国对外直接投资的现状与问题研究(下)

　　二、我国现阶段对外直接投资中存在的问题

　　（一）对外直接投资增速近期放缓，且整体规模仍滞后于国内经济发展水平

　　2011年我国企业对外投资在数量规模上呈现的一个重要特点就是增速逐步减弱，且2011全年的对外直接投资流量出现了自2003年以来首次下降，下降5%（非金融类对外直接投资流量同比下降了0.18%），中国的全球排名也从2010年的第5位降到2011年的第9位，这同全球投资保护主义抬头、地区政局动荡关联密切。可能一方面受到欧债危机深入、美国经济减速以及全球投资者信心下降的影响，另一方面受到我国国内经济因素影响，为抑制通货膨胀，我国实行稳健货币政策，货币信贷增长水平回落，企业信贷成本相应增加。

　　从国民经济整体来看，非金融类对外直接投资在我国经济构成中所占份额极为有限。2011年，非金融类对外直接投资流量相当于出口额的3.16%，在GDP中所占比重仅为0.8%；非金融类对外直接投资存量在GDP中所占比重为4.37%。而据笔者估算，2010年发展中国家对外直接投资流量和存量在GDP中就已分别达到2.97%和15.98%，发达国家所占比重更是分别高达1.47%和40.65%。中国不仅远低于发达国家平均水平，也低于发展中国家平均水平。可见，中国目前的对外直接投资水平与国民经济发展水平是不相匹配的。

　　（二）所占全球份额有限

　　虽然近年来中国的对外直接投资呈跃升式增长，但从总量上看，我国对外直接投资在世界对外直接投资市场所占份额仍然有限（见表2）。根据联合国贸发会议《2011年世界投资报告》所载数据计算，2010年中国非金融类对外直接投资流量占全世界份额的4.74%，存量份额占1.27%，相当于当年发展中国家对外直接投资流量和存量的17.5%和8.4%。而且，2010年中国对外直接投资总存量虽然突破3000亿美元，但规模仍与传统的对外直接投资大国有很大差距，低于许多发达国家的国际化水平。多数跨国企业依然是“点式”和分散的对外投资，而非真正拥有全球一体化的生产体系和完整的全球产业链。可见，目前中国的对外投资只能说是量的剧增，尚未达到质的飞跃和份额的扩大优势。

　　（三）我国对外直接投资绩效指数低

　　对外投资绩效指数（简称OND）指一国对外投资流量占世界对外投资流量的份额与该国国内生产总值占世界生产总值的份额的比率。OND反映一国企业对外直接投资的两种决定性因素：所有权优势和区位因素。所有权优势即跨国公司用以开拓国外市场或试图通过海外扩张积累的企业特定竞争实力，比如，创新力、品牌、管理与组织能力、信息、融资、资源获取以及规模和网络等方面的优势；区位因素即母国或东道国有利于不同商品生产和服务的各种经济条件，包括相对市场规模、生产运输成本、技术工人、供应链、基础设施和技术支持等。一般而言，OND越大，一国对所有权优势和区位因素的利用越充分。如果某国的OND为1，意味着该国对外直接投资的绩效达到世界平均水平；如果某国的OND大于或小于1，意味着该国的绩效高于或低于世界平均水平。据笔者计算，2011年中国的OND为0.41，说明中国的对外直接投资绩效远低于世界平均水平。

　　（四）投资主体结构单一且缺乏竞争力

　　在以往一些国家和地区开始大规模海外投资的时候，他们已经有一批具有国际竞争力的企业，正是这些企业扮演了海外投资的主要角色。相对而言，我国除了部分垄断行业以外，在海外直接投资的重点领域制造业，除了华为、联想、海尔等为数不多的企业以外，真正具有国际竞争优势的企业屈指可数。2009年《财富》的世界500强名单中，尽管中国大陆有34家企业上榜，但是绝大多数是国有垄断行业或者竞争不充分领域的企业，缺乏真正高新技术或者充分竞争领域的制造业企业。在一些领域的投资主体尚未培育成熟的情况下，投资主体缺乏竞争优势和垄断优势，这使得我国的海外投资受到很大的限制。

　　值得注意的是，中小企业、民营企业具有相对灵活性，是容易培育小规模技术和创新技术的主要载体。在这两年的海外并购活动中，中小企业的表现也十分活跃。据笔者粗略估汁，从2009年到现在的海外并购中，民企从数量上能占到50%以上，但在总金额上只有10%左右。近年来中国民营企业自身也在迅速成长。一是上规模的民营企业不断增多，出现了大量的行业排头兵。二是民营企业创新能力不断增强，核心竞争力显著提升。三是民营企业各项机制不断完善，为企业“走出去”提供了比较好的制度保护。随着民营企业实力的增强和经济全球化的日益发展，“十二五”期间，如何把民营经济培育成为“走出去”的重要力量是值得我们认真思考的问题。

　　三、结语

　　综上所述，虽然我国对外直接投资已经取得了一定的成绩，但现阶段仍处于起步阶段。虽然对外投资的流量和存量都在大幅上升，但是目前中国的对外直接投资水平滞后于我国的经济发展水平，对外直接投资增长的强劲势头有所放缓，需要引起我们的警惕。而且我国对外直接投资的结构仍有许多有待改进之处：如境外投资主体方面国有企业占有绝对主导地位，特别是中央直属企业起着决定性作用，而民营企业的强大作用还没有得到充分发挥，民营企业在“走出去”的过程中需要更多的资金支持和政策支持；在投资行业方面仍侧重于资源行业（能源、矿业与公用事业），以资源导向型的传统投资模式为主，对制造业的投资规模相对较小，技术寻求型投资还处于起始阶段。要改善中国的对外投资现状，实现质与量的双重提高，不仅要从政府角度完善相关政策，鼓励和保障中小企业的海外投资活动，还要结合国民经济产业结构调整的需要，鼓励制造业、高新技术、新能源、服务外包等行业对外投资，以实现企业新技术的引入和产业链的扩充。