中国投资欧盟热度不减(下)

    成功率整体不高

    从企业所有权状况来看，中国企业投资欧盟目前以国有企业投资为主。报告显示，2000年到2011年期间，国有企业的投资金额占总投资额的72%，私营企业占28%；国有企业的交易数量占63%，私营企业占37%，国有企业在投资额上占明显优势。无论是国有企业还是私营企业，在选择以兼并收购交易进入欧盟市场时，最终投资目的地的选择往往具有一定的偶然性，相较于对各成员国具体优劣势的细致考量，可能更取决于资产价格。

    不过，龙博望表示，中国公司对欧盟投资的成功率整体不高。在最近几个月，中国投资者在造船、水利和机械建筑等领域的投资并购中收购溢价过高，其实不必如此。他认为，很多并购交易失败源于四方面因素：一是由于中国企业对欧洲缺少深入的了解和认识，难以获得当地政府、管理人员和公众的信任；二是部分投资者认为当资产十分便宜时才是好的交易，但是在欧盟低增长背景下，要将一家公司扭亏为盈比促进一家运营良好的企业发展更难；三是中国投资机构往往难以适应欧洲复杂的并购程序；还有欧洲企业、雇员和政府通常会怀疑中国股东是否真的会放权管理，尊重他们的社会文化和支持他们植根本土发展。

    在中国欧盟商会的报告中，受访者表示，“欧洲金融和经济危机降低了进入欧洲的成本。”实际上，2009年以来持续发酵的欧债危机令中国投资者看到了另一种商机。对此，龙博望表示，欧债危机令一些中国买家认为欧洲“一切都是待售品”，适合抄底。这的确是一个投资的好时机，但中国投资者必须注意，并购优质资产会面临来自欧洲本地私募基金或战略投资者的激烈竞争。如果没有一个清晰的战略和差异化策略，很可能会面临失败。

    诸多难题待解

    尽管中国企业对投资欧盟兴趣浓厚，但他们同时发现在欧盟经营会遇到许多困难，比如审批程序障碍、运营条件限制、融资、高成本等。

    中国欧盟商会对74个有欧盟投资经验的中国企业进行调查，结果显示，52%的受访企业表示他们在欧盟投资时遇到了监管问题，包括地方层面的政府审批、优惠政策可得性、反垄断审查等。

    其实，自《里斯本条约》从2009年12月开始生效以来，欧盟投资政策就由欧盟的制度规定，但部分会员国有自己的安全审查以保证投资满足特定的条件。例如，当投资项目直接与国家安全有关（比如国防），德国、法国和英国均会进行官方的国家安全审查。一旦进入这个层面，审批程序会将变得更加困难。

    更为困难是，有78%的受访者表示他们在欧盟建立实体后，至少遇到过一种或者几种运营性问题。其中，在欧盟投资的中国企业的雇员签证、居住和工作许可证问题被反复提到。一位对欧盟有投资的中国企业负责人直言，“由于目前派遣中国雇员至欧洲困难重重，因此要从中国母公司向欧洲转移技术颇有难度。”

    值得注意的是，有将近三分之一的受访者认为劳工法也是中国企业在欧盟投资的障碍之一，尤其是兼并收购交易，劳工法可能会阻碍投资者计划的重组活动，有些中国企业认为欧盟的劳工法缺乏灵活性。“劳工法是个关键性问题，劳动力市场缺乏灵活性，工作时间配合度要求太高，在法国表现尤甚。劳工税也非常高。这可能是一个我们需适应的文化问题。”上述中国企业负责人说。

    中国欧盟商会建筑工作组主席、波捷特（北京）建筑设计顾问有限公司董事总经理马晓利在接受记者采访时表示，资本市场收益高的公司才能够获得更多的银行信贷支持，中国企业投资欧洲也遇到来自融资方面的问题。种种困难令中国企业“走出去”挑战重重。

    在中国欧盟商会的调研中，受访者建议，应简化中国企业在欧洲建立工作机构的审批程序，降低投资限制，同时“对于有兴趣进行投资的企业，当地政府应提供更多与投资环境、融资和税收制度、劳工制度及环境法规相关的信息，降低投资者需向中介支付的费用”。

    对于未来投资前景，大部分中国投资者依然持乐观态度，受访者表示，“海外投资即使有时会失败，但仍可提供获得经验的机会。我们先进行小额投资，再积极扩大投资规模。”目前绝大部分已在欧盟投资的中国企业计划扩大投资。这些公司希望通过扩张、本地化及开发人力资源、提升公司形象、改进产品和服务来促进自己在欧盟的发展。