怎样避免海外并购成“海难”

2014年离结束还有一个季度，而一些研究企业境外投资的学者已在翘首企盼这一年的最终数据了。2013年全年外商直接投资总额为1176亿美元，企业境外投资901亿美元，但以后者迅猛的增长势头，2014年将是中国企业的境外投资首次超过外商直接投资中国的一年，有学者将2014称作“中国企业国际化新元年”。

更为可喜的是，10月6日，商务部9月中旬宣布取消的许多对海外投资审批的政策开始陆续生效，这是党的“十八大”提出的“加快走出去”战略迈出的重要一步，也是政府推动“市场起决定性作用”的具体实践。

前几天我作为观察员，参加贵州卫视《论道》题为《中国企业国际化：开启新纪元》的节目录制，龙永图等专家们都为商务部取消部分审批政策感到欣喜，认为这将释放更大的境外投资增长空间。该节目的一位嘉宾、前外经贸部门审批负责人何伟文亦表示，因为审批人员不可能对所有行业都了解，一般一个海外并购案批示为“不予置评”，该案就等于放行了，不过还是有些并购不能通过审批。

关于海外并购审批，典型案例就是《海外并购“路条”之争：中联重科“发难”三一》。在2011年底，德国普茨迈斯特向中国买家收购招标邀请，两家竞标对手三一重工和中联重科均表现了强烈的并购意愿。但为避免恶性竞争，发改委将宝贵的“路条”发给了中联重科。但此前三一重工和德国普茨迈斯特已经“郎情妾意”，只差“路条”结成“连理”。遵从“父母之命”，还是遵循商业精神，当时成为热议的焦点。

其实，归本溯源还是要市场起决定性作用，且是在资源配置中起决定性作用。在经济学界看来，资源配置效率有时比生产效率更为重要，对市场应当做到“非禁即可”，即只要不是禁止都可以做。

2014年中国企业境外投资总额有望超过1000亿美元，但海外并购和投资能否成功，还有待三至五年的市场考验。事实上，多年来海外并购的成功案例乏善可陈，失败案例更是不胜枚举，如TCL并购汤姆逊、中海油并购优尼科、中铝收购力拓、腾中重工收购德国悍马等等。

既然2014年有望成为中国企业全球化发展的重要分水岭，那么在新的背景下，中国企业的海外并购应该着重思考些什么呢？

首先，新一轮海外投资热来袭，中国企业应该谨慎跟风。自2008年金融危机和2010年欧债危机后，到海外抄底的呼声，就在中国企业界风起。尤其最近两三年，一些土豪企业家最常问投资代理机构的问题就是，“你看我到欧洲买个什么样的企业？”可见，他们对海外并购完全没有概念，对自己企业的需求也不清楚。其次，海外并购要注重前期布局，长远规划。早在上世纪90年代开始布局日本的海尔，在2011年底终于等来了并购三洋白电的机会，打败了竞购对手松下，打了一场翻身仗。从与三洋合作，到自己海外设厂，到两者建立合资公司，最后整个买下三洋白电，海尔走过了一条艰难且成功的布局之路。2010年，当美的去泰国建厂时发现其在国内的敌手海尔已经棋局铺就了。

另外，并购前的尽职调查、法律政策风险规避等也非常重要。海外并购的风险陡增决定了并购前的准备工作是个系统工程。

在海外并购中，我们更为强调让市场起决定性作用，而主导市场的企业，其决策既能决定生也能决定死。如果把海外并购比作海上行船，舵手决定航向固然重要，而拟定航海计划、掌握风暴风向和必备的航海经验则更为重要，切莫使海外并购变成一场又一场“海难”。