核电行业点评报告：中国沙特合作采用四代技术，核电出海形成3条主线的三代技术格局

   

    事件： 中国核建和沙特能源城于 1 月 19 日签订了《沙特高温气冷堆项目合作谅解备忘录》，将采用高温气冷堆的技术路线。

    投资要点

    中沙合作，采用第四代核电技术，形成3条“走出去”主线此次合作是中沙两国共同落实“一带一路”倡议的重要举措，同时标志着在“十三五”开局之年，我国第四代核电技术高温气冷堆项目实现了“走出去”的重大突破。 高温气冷堆是我国具有完全自主知识产权的第四代先进核电技术，设备国产化率高达 85%，成为落实我国核电走出去战略的优选堆型之一。

    高温气冷堆技术成熟，核电进入建设运营高峰期

    高温气冷堆的前期工作已经先行。 高温气冷堆是中国具有完全自主知识产权的第四代先进核电技术，具有固有安全性、多功能用途、模块化建造的特点和优势。 目前中国核建已先后在江西、湖南、广东、福建、山东、湖北、浙江等多个省市开展了高温堆项目前期工作。随着核电关键技术的研发推进，我国将进入核电建设和运营高峰期。

     三条主线格局形成， 中国核电进入3.0时代

    中国已经形成了华龙一号核电技术和 CAP1400 核电技术“走出去”的两条主线。随着高温气冷堆此次“走出去”获得突破，中国俨然形成了三条核电技术路线出海的格局。

    2016年作为十三五的开局之年，第四代技术顺利实现“走出去”

    此次项目合作谅解备忘录的签订，是中沙两国共同落实“一带一路”倡议的重要举措，同时标志着在“十三五”开局之年，中国第四代核电技术高温气冷堆项目实现了“走出去”的重大突破。此前中国已和英国，南非，阿根廷，巴基斯坦等国签署了各项核电合作协议。

    继续坚定看好核电作为“清洁，高效，安全”能源的未来潜力

    2030 年，核电发电量占比将进一步提升至 8%-10%，目前仅 3%。 核电发电量未来 15 年将保持快速增长： 2015 年 1-9 月，全国核电发电量 1262 亿千瓦时，同比+32.4%，增幅比上年同期+14.7pct（火电同比-2.2%）。

    投资建议

    核电海外扩张和内陆启动将继续拉升板块估值，“清洁，高效，安全” 将为未来能源发展趋势。 手握核心原材料、新产品品类储备丰富、以及布局核电后市场的先行者会实现业绩大幅增长。我们最看好具备核电主设备的核心零部件生产能力的企业，推荐组合： 应流股份(核一级铸件、核主泵泵壳、 15 亿增发中广核参与)、 南风股份(核电风机核电锻件 3D 打印)、 中核科技（中核旗下，国企改革）、台海核电（主管道 50%市占率）。 建议关注明年订单行情，同时关注核电后市场，推荐：应流股份、南风股份、通裕重工。

    风险提示： 核电新项目审批进度不达预期