外部需求疲软影响越南制造业表现

世界银行近日发布4月份越南宏观经济监测报告指出，外部需求减弱对越南的出口和总体经济增长造成压力，进而导致工业生产疲软。尽管国内消费依然强劲，但信贷增长放缓，反映出信贷需求疲软。全球金融状况或将进一步收紧，越南政府应制定灵活的外汇管理政策。加快公共投资支出可在短期内支撑总需求和经济增长，同时，应保障人力资本投资和绿色基础设施投资，促进经济长期发展。

一是工业生产略有改善但仍然疲软。4月当月，越南工业生产指数同比小幅增长 0.5%，较3月有所改善。特别是，纺织、鞋类和皮革制品，电子，计算机，手机及零部件，机动车辆及运输设备等产品的生产同比持续收缩，反映出口疲软程度高于预期。同时，食品和饮料以及汽油等用于国内消费的工业生产持续扩张，部分反映出 4 月国内需求的增长。4 月，制造业经理人指数从 3 月时的 47.7进一步降至46.7，表明对未来商业环境持续悲观。

二是随着疫后低基数效应消退，零售销售增长放缓。4月零售额同比增长11.5%，与3月及疫情前的增速相当。其中，商品销售额占零售总额的近八成，增速从3月的 11.3%放缓至 9.7%。同期，服务销售额继续保持同比19.2%的强劲增长，环比增速达5.6%，主要是受旅游业及住宿和餐饮服务扩张（同比分别增长86%和21.1%）的拉动。4 月，赴越国际游客约达 100 万人次，环比增长10%。前四个月，赴越国际游客总数达到370 万人次，但仍比疫前水平低四成。

三是货物贸易持续收缩。4月，越南货物进出口同比分别收缩17.1%和20.5%。其中，出口收缩主要源于制造业产品出口的大幅下降，智能手机、计算机、机械、纺织品和鞋类的同比降幅分别达31% 、8% 、14% 、24%和10% 。与此相对应，生产投入的进口（约占总进口额的94%）急剧下降，其中，电子和计算机零部件、智能手机和机械进口同比降幅分别达19.6%、64.4%和15.3%，反映出美国和欧盟的最终需求疲软。前四个月，越南对上述市场出口同比分别下降了22.1%和14.1%。

四是尽管外国直接投资表现稳健，但全球不确定性继续影响投资者信心。4月，越南吸引外资协议额34亿美元，环比增长46%。不过，前四个月累计吸引外资协议额仅88亿美元，同比下降17.9%，反映全球不确定性导致的投资者谨慎态度。

五是总体和核心通胀继续走软。消费者价格指数增幅从3月的3.4%下降到4月份2.8%，其中，食品以及住房和建筑材料是主要贡献因素。核心通货膨胀率从3月的4.9%降至4月的4.6%，仍高于越南国家银行设定的4.5%政策利率目标。尽管 4 月通胀延续了下降趋势，但近期电价上调和未来公职人员加薪可能会影响下半年通胀水平。

六是信贷增长放缓表明需求疲软。同比信贷增速从2月的9.2%下降至3月的 9.9%，4月进一步降9.2%，为近年来最低水平。尽管越南国家银行于3月调低了政策和贷款利率，市场流动性充裕，但信贷放缓的事实反映出经济吸收能力较弱。

七是预算小幅盈余。4月当月预算盈余为1.6亿美元，前四个月累计预算盈余为56亿美元。4月，税收收入同比下降24.7%，可能由于去年同期土地销售和土地/财产相关税收收入较高。同时，公共支出加速增长，同比增幅达13.8%。前四个月，累计财政收入已达到年度财政计划的39.8%，预算支出达到年度计划的24.1%。